国际局势风云变化 石油焦价格波浪式变动

2018年第四季度，由于国际局势风云变化，大宗商品市场行情起伏不定，石油焦产业链利润也较前期变动明显。

　　图山东地炼焦化利润

　　延迟焦化装置是炼厂生产柴油的主要装置之一，也是生产油系石油焦的唯一来源。2018年第四季度，地炼延迟焦化装置利润处于低位，主要原因是原油的暴跌，成品油市场受此拖累，拉低延迟焦化装置利润。不过，炼厂长时间处于亏损线边缘，延迟焦化装置的开工负荷明显下降。据测算，截至12月13日，山东地炼延迟焦化装置理论利润为322.17元/吨。

　　煅烧焦方面：

　　图2 低硫煅烧焦利润

　　低硫煅烧焦方面，目前国内主流炼厂普通品质1#焦价格稳定于2650-2900元/吨，且主流企业煅烧焦定价4700元/吨销售，不过目前普通品质低硫焦出货不佳，下游金属硅企业是生产淡季，开工率处于低位，低硫煅烧焦实际成交多在4500元/吨左右。据测算，低硫煅烧焦理论利润为335-535元/吨。

　　图3 中硫煅烧焦利润

　　中硫煅烧焦方面，国内地炼中硫石油焦价格主流倾向于1700元/吨。由于前期地炼石油焦价格大幅下降，炼厂库存基本降至低位，中硫焦价格开始出现反弹。现阶段，由于原料价格的小幅走高，中高硫煅烧利润走跌，据测算，本周山东地区硫3.0%煅烧焦理论利润为60元/吨，较上周下降65元/吨。

　　由于近期原油价格震荡下行，而炼厂加工的原油多为前期高价原油，加之市场对炼油产品采购力度不佳，延迟焦化装置受此牵连，利润也宽幅下降。不过煅烧焦利润影响较小，低硫煅烧焦理论利润依旧维持常态，中硫煅烧焦利润小幅下滑。由于今年冬季电解铝、钢铁行业萎靡不振，预计，短期内石油焦产业链利润仍维持较低水平，反弹空间有限。